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今天，我一同事发我微信，和我说五粮液都涨了1.6倍了，都想换过去了，然后又和我说恒立液压是好股票。嗯，确实都好，一直都涨，但是我的感觉都是高高在上。我的第一反应是接下来风格要转换了，因为有的股票涨在高位上开始吸引新手去接盘了，在股市人的情绪无非就是贪婪与恐惧，什么时候应该恐惧，什么时候应该贪婪？我想应该不是股价在高位时贪婪，股价在低位时恐惧，老巴的名言“在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧”，无非就是告诉大家要逆向思维，另外一句名言就是“只有在海水退潮后，才知道谁是裸泳的”。说实在的，今年我在股市上并不顺利，因为选择的是基建和有色，都是别人不看好的，有时候告诉自己要“耐得住寂寞，守得住繁华”。 经济，是有周期的，从今年开始的疫情对整个世界影响都很大，对经济的打击尤甚，原本一直指望着2020年经济开始复苏往好的方向走，现在反而雪上加霜。当然，最坏的时候已经过去了，刚开始是“黑天鹅”事件，现在大家也慢慢能接受，经济也在慢慢复苏，从原油期货变成负时代，到现在已回到40美元的地板价，大宗商品期货也陆续反弹到接近疫情前的价格，一切都在往好的方向发展。 量化宽松，这次米国为了应对疫情影响，大肆印钞，而美元作为全球货币，米国的宽松，全球都会跟上，简单来说就是大家手里的钱越来越不值钱，以前看过一本书《小岛经济学》，就是同等面值的货币—鱼，越来越小，原来一条鱼能吃饱，现在要2条鱼能吃饱。同样道理，原来一个鸡蛋饼卖3元，现在一个鸡蛋饼卖6元，到底是鸡蛋饼值钱了还是钱贬值了？所以，现金拿在手上就是贬值，而这次黄金就开始上涨，所以还是需要把钱投资，关键是买啥？核心资产。 近20年来，房地产除短暂的调整外，绝大多数时间都是上涨的，我对房地产不懂，但是总觉得不会像之前那样暴涨了，而房子所带来的收益更多是受益于信贷，即你只付了首付，但实际享受了房子全价的涨幅。当然，房子也会有风险，比如日本上世纪90年代的崩盘，美国08年的次贷危机，只是我们的国情和机制不一样，出现那种情况几乎为0。万事万物，总不会一直处于繁荣期的，当然，影响房价的因素太多，比如几线城市，比如地段，比如社区，比如学区等等，反正，对于房子，真的不懂。 经济的三驾马车，投资、消费、出口，大家都知道今年很难，两会报告首次未提经济增长目标，但是经济总归是要努力向上的吧，1.出口今年就不提了，海外疫情这么严重，包括北京新发地这次食品引发的疫情；2.消费，经济转型的方向，但是终归大家口袋子紧了会影响消费欲望的；3.投资，ZF投资是肯定要增多的，而且之前谈到的加大地方债务，这个确定性是很高的，只是到股市上未必会同步。原先我自己选的基建和有色板块就指望着投资会拉一把，就像0607年那样，当然起不来我也认了，慢慢熬着吧，感觉接下来风格会转变，低估的周期行业也许会迎来机会。 继续谈谈中国化学，最近的走势确实很烂，整个基建板块亦是如此。刚刚又去看了下2020年第一季度报。看来看去依然觉得挺好的，简单说说它的优劣势吧。 一、劣势： 1. 属于基建，属于重资产行业，这个行业不受大众欢迎，给人感觉就是干 苦活的，就像个老头子一样，勤勤恳恳，不如美女那样秀色可餐； 2. 受疫情影响严重，中国化学是基建里面走出去比较早的，所以国外工程 占比很大，而国外的疫情一直控制不住，特别是俄罗斯有很多大的项目； 3. 中国化学和主营是煤化工行业，原油前段时间暴跌也受影响，但是现在 原油也涨回来了，不是主要原因； 4. 非公开发行A股，拟融资100亿，这个被市场理解为利空，毕竟现在270 多亿的市值，一下子融资100亿会让人感觉很不舒服，而且一般发行成功前都会对股价进行压制。 二、优势： 1. 中国化学的财务报表是很优质的，资产负债率是66.16%，所有基建里最 低的一家。而负债里面，短期负债5.3亿，长期负债62.3亿，吸收存款78亿，央行借款1.24亿，后面两项并不是每个公司都有的，有财务公司才能吸纳存款和问央行借款，好处就是融资的利率非常低，另外应付款338.9亿，这是什么概念，就是欠供应商的钱，这个是不需要花利息的，说明它对负债的控制力非常强，而账上现金有246.8亿，应收账款200.5亿，搞工程的都知道，要钱是很难的，所以这里面很有可能会存在坏账，而中国化学每年也都会计提不小一笔坏账，但是就算计提了以后，利润也是相当可以的； 2. 业务增长，中国化学现有两项业务，一就是建筑工程业务，和其它大央 企比，它的业务并不大，但是很专业，在煤化工领域属于垄断，而化工行业属于顺周期，在经济繁荣的时候会大涨，只是目前属于经济困难时刻，这也就保证它的业务会有稳定增长，从手上的订单来看，未来三年的稳增长是保证的； 3. 第二项业务是实业及其他，这也是我最看好它的原因，实业就是化工厂， 而且它是研发技术，新产品，然后和其它企业搞合资生产，核心竞争力就是拥有技术、知识产权。现在在山东投资的—天辰齐翔，分两期投资建设年产100万吨的尼龙66新材料产业基地，其中首期包括20万吨/年己二腈装置。目前占75%的股份，另外有齐翔腾达也占股，齐翔腾达作为一家民营上市公司，刚好生产的材料就是己二腈的原材料，另外产业园也是配套的。总投资在100亿，而己二腈技术属于国外垄断，目前全世界也集中于四家公司，由于之前己二腈受限制，导致了整个“尼龙66”产业发展受阻，这是中国化学自主研发的一套技术，预计2022年投产，顺利的话会影响巨大，当然一切都会有风险； 它的实业业务是很有想象空间的，聚焦于高性能纤维、特种合成橡胶、工程塑料等高精尖材料研发，主攻“卡脖子”技术，拓展新材料行业高附加值产品领域。一旦攻克一项高新技术就会有成为产品的可能性，当然投资是有风险的，成功了固然很好，但是也会可能失败； 4. “国企改革”概念，A股一直讲究的是炒概念，虽然现在国企改革不怎么 提，但是保不准哪天又开始提了，而中国化学确确实实在和民营企业合作搞国企改革。 5. 股东情况，目前53.5%的股权在中国化学集团公司手上，而外资也占了 7.8%，非公开方案里集团公司也会现金认购不低于17.6%，所以股权也还是非常集中的； 6. 给公开发行方案，100亿中30亿投资于天辰齐翔尼龙项目，40亿投资于 俄罗斯NFP 5400MTPD 甲醇项目，30亿用来还银行贷款，进一步降低负债率。最重要的一点是它属于央企，为防止国有资产流失，增发价格不低于定价基准日前 20 个交易日（不含定价基准日，下同）公司股票 交易均价的 80%与发行前公司最近一期经审计的归属于母公司普通股股东每股净资产值的较高者（即“发行底价”，按“进一法”保留两位小数）。目前的每股净资产为6.6，也就是说最差也要6.6增发，如果明年增发成功的话还要更高，当然压股价的原因就在此，不能涨上去，涨上去的话增发价格也会上浮，这个是参与增发的谁都受不了的，目前增发方案已上报证监会受理，后续还会补资料啥的，由于大央企，通过的概率还是很高的，所以就等着啥时候能通过了，目前的股价是5.48，PB市净率0.83,PE市盈率12.76，离增发的价格起码还有17%的差价，当然谁也不知道短期走势会怎么样，反正我觉得守个一年半载，不会亏待； 7. 从技术层面上来看，目前MACD日线已经底背离了，这个起码能更让人放 心些，而且总市值才273亿，去年接到的俄罗斯一个大项目总值都要950+亿，现在，大概就是一个痛苦的等待过程吧，“待到山花烂漫时，她在丛中笑”。 写这么多，也算是给自己个定心剂，哪天动摇时，回来看看初心。
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